Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại Jackson Hole là một tín hiệu rõ ràng rằng việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra. Lãi suất hiện ở mức 5,25% – mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.

Nhưng sự kết hợp giữa dữ liệu kinh tế và gợi ý từ các thành viên FOMC – bao gồm cả chính Powell – giờ đây khiến các nhà phân tích tự hỏi liệu việc cắt giảm có quan trọng hơn dự kiến ​​​​trước đây hay không. Theo một số nhà phân tích, “khuynh hướng rủi ro” của Powell đang bắt đầu thay đổi.

Trước đó, các tổ chức như Bank of America và Quỹ đầu tư Vanguard đã cân nhắc cắt giảm lãi suất 0,25%, tương đương 25 điểm cơ bản vào tháng tới, nhưng các lập luận ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản (0,5%) đang bắt đầu có đà.

Ví dụ, JPMorgan Chase cho biết trong tuần này rằng họ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản – một điểm phần trăm đầy đủ – vào cuối năm nay.

Vì chỉ còn ba cuộc họp, điều này có nghĩa là ít nhất một trong các lần cắt giảm phải có giá trị 50 điểm cơ bản, kết hợp với hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Sự thay đổi về kỳ vọng diễn ra khi dữ liệu hỗn loạn tiếp tục khiến nhiệm vụ kép của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) trở nên khó đọc hơn.

Nhiệm vụ kép này là giảm tỷ lệ lạm phát – điều mà chính phủ cho đến nay đã tương đối thành công trong việc thực hiện mà không đẩy nền kinh tế vào suy thoái – nhưng cũng để tối đa hóa việc làm.

MỘT một báo cáo Thống kê của Cục Thống kê Lao động Mỹ tiết lộ trong tuần này rằng tỷ lệ thất nghiệp ở khu vực thành thị đang tăng chậm trong khi… Nhu cầu về công nhân Anh ấy hài lòng.

Ngược lại, năng suất đang tăng lên, theo Cục Thống kê Lao động Anh ấy nói hồi đầu tháng này.

Điều này đã tạo ra “sự kết hợp kỳ lạ giữa mối lo ngại ngày càng tăng về việc Mỹ rơi vào suy thoái cùng với sự lạc quan của thị trường tài chính về con đường hoạt động kinh doanh trong tương lai”, JPMorgan viết trong một ghi chú trong tuần này.

Ngân hàng đã thêm vào bản ghi nhớ rằng họ đã xem xét may mắn Fed dường như đang chuyển từ lập trường từng bước sang lo ngại cắt giảm lãi suất quá muộn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Austin Goolsbee bày tỏ mối quan ngại này trong một cuộc phỏng vấn độc quyền với may mắn Đầu tháng này.

Ông cảnh báo: “Các điều kiện rất khác khi chúng tôi đặt lãi suất ở mức đó”.

Do đó, ông yêu cầu bản thân và các đồng nghiệp tại FOMC suy ngẫm: “Khi nào Fed thực sự cần phải có chính sách diều hâu này?”

Ông giải thích: “Câu trả lời là bạn chỉ muốn thắt lưng buộc bụng ở mức cần thiết và nếu bạn lo sợ nền kinh tế sắp suy thoái”. “Theo tôi, đây không phải là một nền kinh tế bị tàn phá.”

“Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta cần nhận ra rằng những hạn chế này sẽ tiếp tục trong một thời gian rất dài, bởi vì nếu làm như vậy, chúng ta sẽ phải suy nghĩ về khía cạnh thực sự của nhiệm vụ và cơ hội việc làm sẽ xấu đi.”

Fed đang đánh giá lại rủi ro

Cho dù các chuyên gia đang mong đợi việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, cắt giảm 50 điểm cơ bản hay thậm chí là cắt giảm khẩn cấp ngoài kế hoạch, thì một điều họ đều đồng ý là FOMC đang thay đổi hướng đi.

Trong bài phát biểu tại Jackson Hole vào tuần trước, Chủ tịch Fed Powell cho biết: “Đã đến lúc điều chỉnh chính sách. Định hướng rõ ràng và thời gian cũng như tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới, kỳ vọng ngày càng tăng và sự cân bằng rủi ro. .”

Điều này cho thấy rằng Powell và các đồng nghiệp của ông đang tìm cách cân bằng cả hai mặt trong nhiệm vụ của họ, giáo sư Jeremy Siegel của Wharton đã viết trong cuốn sách của mình. Bình luận hàng tuần Dành cho các chuyên gia đầu tư WisdomTree.

Trong bài bình luận hôm thứ Hai, Siegel viết: “Trong khi Powell nhận xét rằng một phần tỷ lệ thất nghiệp gia tăng là do nguồn cung lao động tăng, ông ấy cũng nhấn mạnh sự yếu kém rõ ràng trên thị trường lao động và sự yếu kém hơn nữa là không được hoan nghênh.”

Giáo sư danh dự về tài chính tại Đại học Pennsylvania thuộc phe ủng hộ việc hạ lãi suất cơ bản – hiện ở mức từ 1% đến 2%. 5,25% và 5,5%-“Tới 4% hoặc ít hơn mà không bị chậm trễ.”

“Nói cách khác, [Powell] Siegel, đồng thời là nhà kinh tế trưởng tại WisdomTree, cho biết: “Fed sẽ không tìm cách sử dụng tỷ lệ thất nghiệp gia tăng làm đòn bẩy để hoàn thành công việc giảm lạm phát xuống 2%.

Mặc dù JP Morgan có thể không đồng ý với lời kêu gọi cắt giảm lãi suất ngay lập tức của Siegel, nhưng các nhà phân tích tại ngân hàng lớn nhất nước Mỹ cũng nhận thấy sự thay đổi trong “khuynh hướng rủi ro” của Powell, như họ gọi.

Họ viết: “Thông điệp trong bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole tuần trước xác nhận rằng sự thay đổi về xu hướng rủi ro này đã xảy ra và Fed không muốn thấy các điều kiện kinh doanh được cải thiện hơn nữa”.

“Chúng tôi tin rằng điều này sẽ đưa Fed đi đúng hướng để cắt giảm lãi suất khoảng 100 điểm cơ bản vào cuối năm nay.”

Theo một số nhà phân tích, nếu Fed không hạ lãi suất trong năm nay, Powell sẽ không chỉ đối mặt với sự nổi loạn của thị trường mà còn có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

Thierry Wiesmann và Gareth Berry, chiến lược gia tỷ giá và ngoại hối tại Macquarie, viết trong một ghi chú: “Chúng tôi không nói rằng một cuộc suy thoái sắp xảy ra”. may mắn, Nhưng ông nói thêm rằng nếu việc cắt giảm không được thực hiện thì “khả năng suy thoái sẽ lớn hơn nhiều”.

Đề nghị đọc:
Trong số đặc biệt mới của chúng tôi, một huyền thoại Phố Wall sẽ có sự lột xác, câu chuyện về sự bất công của tiền điện tử, hành vi sai trái của gia đình gia cầm, v.v.
Đọc truyện.