Chu kỳ thắt chặt tiếp theo của Fed đang giảm xuống, trong bối cảnh lợi suất “thực” âm một cách nghiêm trọng, do sức mua trái phiếu bị xói mòn bởi lạm phát.

qua Sói Richter đến Phố sói.

Trò chơi trái phiếu đã thắp sáng bầu trời vào thứ Sáu, sau khi phát hành một báo cáo việc làm làm tiêu tan hy vọng mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu rằng số lượng việc làm kém sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang kìm hãm việc tăng lãi suất trước khi nó bắt đầu. Trong vài ngày qua, các báo cáo đã được lan truyền giải thích tại sao số lượng việc làm sẽ thấp đến mức cực kỳ tiêu cực một cách đáng sợ. Nhưng những con số tốt hơn nhiều so với mong đợi. Họ thực sự khá tốt vì đủ loại lý do – Lợi tức tăng ngay lập tức và lãi suất thế chấp tăng.

Lợi tức kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng 13 cơ bản điểm Lên 1,32%, mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ cuộc bất ổn vào ngày 10 tháng 3 năm 2020 và cao nhất kể từ ngày 21 tháng 2 năm 2020:

Lợi tức kỳ hạn một năm tăng 11 điểm cơ bản đến 0,89%. Con số này tăng từ mức gần 0% vào tháng 9 năm ngoái. Trong năm tháng đó, thế giới đã thay đổi.

Lợi suất một năm và hai năm đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng của thị trường về những thay đổi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang – nghĩa là, lãi suất tăng đáng sợ trong năm nay và năm tới, với lạm phát CPI ở mức 7,0%.

Bất chấp những bước nhảy vọt về lợi suất này, chúng vẫn ở mức thấp đến mức nực cười và rất tiêu cực trong điều kiện “thực tế”: trừ đi lạm phát CPI, lợi suất một năm vẫn là -6,1%; Lợi suất hai năm là -5,7%.

Lợi tức kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 11 điểm cơ bản lên 1,93%, mức cao nhất kể từ ngày 23 tháng 12 năm 2019.

Một ngày khó khăn trên thị trường trái phiếu: Khi lợi tức trái phiếu tăng lên, điều đó có nghĩa là giá trái phiếu đang đi xuống. Đó là ngày thứ Sáu khó khăn trên thị trường trái phiếu. Đây là những gì hai quỹ ETF đã làm. Chúng được coi là những khoản đầu tư thận trọng tập trung vào chứng khoán Kho bạc và chỉ trả lợi nhuận tối thiểu.

iShares Lãi suất ETF Trái phiếu Kho bạc 7-10 năm [IEF]theo dõi Kho bạc có kỳ hạn còn lại từ 7 đến 10 năm, giảm 0,8% vào thứ Sáu và giảm khoảng 9% so với phạm vi vào tháng 4 đến tháng 9 năm 2020. ETF mang lại lợi nhuận 0,9% hàng năm và thứ Sáu đã hủy bỏ gần một năm giá trị kết quả. .

iShares Lãi suất ETF Trái phiếu Kho bạc 20 năm trở lên [TLT], theo dõi các Kho bạc có kỳ hạn còn lại từ 20 năm trở lên, giảm 2,1% vào thứ Sáu và giảm khoảng 18% so với mức đỉnh vào tháng 7 năm 2020. Lợi suất hiện là 1,6% hàng năm. Một vài giờ vào thứ Sáu đã bị đốt cháy nhiều hơn giá trị của vụ mùa năm.

Lãi suất thế chấp đã tăng vào thứ Sáu, gần 4%Lãi suất thế chấp cố định trong 30 năm trung bình là 3,85%, theo một chỉ số hàng ngày Tin tức về thế chấp hàng ngày. Đây là tỷ lệ cao nhất kể từ cuối năm 2019 – không bao gồm sự hỗn loạn giá vào tháng 3 năm 2020, khi giá tăng và giảm từ ngày này sang ngày khác:

Lãi suất thế chấp 30 năm thay đổi gần giống với lợi suất Kho bạc 10 năm, nhưng có sự khác biệt, vì khoản thế chấp trung bình 30 năm trả hết trong vòng chưa đầy 10 năm, do chủ nhà bán nhà hoặc tái cấp vốn cho khoản thế chấp.

Những sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc và lãi suất thế chấp này là phản ứng đối với những gì Fed sắp bắt tay vào thực hiện: chu kỳ tăng lãi suất tiếp theo và chu kỳ thắt chặt định lượng tiếp theo (QT), sẽ làm ngược lại những gì Fed đang làm với giảm tỷ lệ. và nới lỏng định lượng lớn. Fed đang truyền đạt các kế hoạch của mình, và Đặt ngày đầu tiên cho đợt tăng giá đầu tiên: ngày 16 tháng 3.

Với việc tăng tỷ lệ thế chấp, với Giá nhà tăng cao ngày naycó hai điều xảy ra:

Thứ nhất, mọi người đổ xô đi mua nhà để lãi suất thế chấp ở mức thấp vẫn đang ở mức thấp; Vì vậy, lúc đầu, lãi suất thế chấp tăng cao dẫn đến một loạt các hoạt động.

Và thứ hai, với mỗi lần tăng tỷ lệ thế chấp, nhiều người mua nhà hơn đến mức họ có thể mua được, và sau đó rút ra. Điều này lúc đầu không được hiển thị trong dữ liệu vì những người này đông hơn so với làn sóng người tuyệt vọng để đảm bảo lãi suất thế chấp thấp.

Với lãi suất thế chấp ngày càng tăng, ngày càng có nhiều người quay trở lại với khó khăn, và ngày càng ít người tuyệt vọng tìm cách ổn định lãi suất thế chấp cao như hiện nay, sau đó dẫn đến giảm nhu cầu. Điều này trở nên rõ ràng sau khi lãi suất thế chấp tăng lên một con số kỳ diệu. Con số kỳ diệu này sẽ chỉ trở nên rõ ràng trong nhận thức muộn màng. Con số kỳ diệu này có khả năng cao hơn 4%. Vào thời điểm lãi suất thế chấp chạm mức 5%, như đã xảy ra vào năm 2018, nhu cầu có thể sẽ giảm theo những cách rất rõ ràng.

Thích đọc WOLF STREET và muốn ủng hộ nó? Sử dụng trình chặn quảng cáo – tôi hoàn toàn hiểu tại sao – nhưng bạn có muốn hỗ trợ trang web không? Bạn có thể quyên góp. Tôi đánh giá cao nó rất nhiều. Nhấp vào cốc bia và trà đá để học cách làm:

Bạn có muốn được thông báo qua email khi WOLF STREET xuất bản một bài viết mới không? Đăng ký ở đây.