QT của Ngân hàng Canada bắt đầu sớm hơn nhiều và đi trước QT của Fed.

qua Sói Richter vì Phố sói.

Trên bảng cân đối kế toán của Ngân hàng Trung ương Canada được công bố vào thứ Sáu, tổng tài sản 439 tỷ đô la Canada giảm 24% so với mức đỉnh vào tháng 3 năm 2021 (575 tỷ đô la Canada). Trong khi so sánh, Bảng cân đối kế toán của Fed đạt đỉnh vào tháng 4 năm 2022. Việc thắt chặt định lượng của Ngân hàng Trung ương Canada (QT) về thực chất đã bắt đầu vào tháng 4 năm 2021 và trước thời hạn QT của Cục Dự trữ Liên bang. Chúng tôi sẽ đi đến các chi tiết và giao diện vui nhộn trong giây lát:

Các loại tài sản nới lỏng định lượng lớn nhất, đã biến mất hoặc bắt đầu xuất hiện:

repo: Tỷ lệ nắm giữ repo của Ngân hàng Trung ương Canada đạt đỉnh vào tháng 6 năm 2020 ở mức 210 tỷ đô la Canada, và sau đó bắt đầu giảm. Hầu hết đều biến mất vào tháng 6 năm 2021 và đến tháng 6 năm 2022 hầu hết đều biến mất. Bây giờ chỉ còn 400 triệu đô la Canada, đang chờ đáo hạn (đường màu xanh lá cây trong biểu đồ bên dưới).

trái phiếu kho bạc canadaTín phiếu Kho bạc Canada ngắn hạn mà Ngân hàng Canada bắt đầu mua vào tháng 3 năm 2020 đạt đỉnh vào tháng 7 năm 2020 là 140 tỷ đô la Canada. Tại thời điểm đó, Ngân hàng Trung ương Canada bắt đầu để chúng ra khỏi bảng cân đối kế toán khi chúng đáo hạn. Vào tháng 3 năm 2021, nó đã thông báo rằng nó sẽ cho phép các repo của họ về 0, Trích dẫn “rủi ro đạo đức” làm lý do. Đến tháng 9 năm 2021, hầu hết các T-bill đã biến mất. Đến tháng 4 năm 2022, chúng đã biến mất hoàn toàn và chúng vẫn biến mất cho đến ngày nay (đường màu tím).

Mohammed bin Salman: Ngân hàng Canada chưa bao giờ mua nhiều “trái phiếu thế chấp” như vậy để bắt đầu. Nó đạt đỉnh dưới 10 tỷ đô la Canada vào cuối năm 2020. Vào tháng 10 năm 2020, Ngân hàng Trung ương Canada cho biết họ sẽ chấm dứt hoàn toàn việc mua MBS do lo ngại về bong bóng nhà ở Canada. Kể từ đó, nó đã bị thu hẹp do các khoản thanh toán vốn chuyển tiếp và vẫn là một thành phần rất nhỏ, xuống còn 9 tỷ đô la Canada (đường màu vàng).

Trái phiếu của Chính phủ Canada (GoC): Đây là một vấn đề lớn, là công cụ nới lỏng định lượng chính. Vào tháng 10 năm 2020, Ngân hàng Canada thông báo rằng họ sẽ cắt giảm lượng mua trái phiếu GoC từ 5 tỷ đô la Canada mỗi tuần xuống còn 4 tỷ đô la Canada mỗi tuần – nhưng đừng gọi nó là “giảm”, mặc dù điều đó đã rõ ràng. -giảm cũ.

Vào tháng 4 năm 2021, đến lúc đó Cô sở hữu 40% trái phiếu chính phủ đang lưu hànhđã giảm mua trái phiếu GoC xuống 3 tỷ đô la C, với lý do “các dấu hiệu của Kỳ vọng quy nạp và hành vi đầu cơ“Trên thị trường nhà ở. Vào tháng 7 năm 2021, Ngân hàng Canada đã phát hành Giảm lượng mua xuống còn 2 tỷ đô la Canada mỗi tuần.

Vào tháng 10 năm 2021, chiếc búa đã được ngừng sản xuất. Trong một động thái đáng ngạc nhiên, với lạm phát gia tăng, nó đã tuyên bố rằng họ sẽ làm như vậy chấm dứt toàn bộ giao dịch mua trái phiếu GoC có hiệu lực từ ngày 1 tháng 11 năm 2021Trái phiếu đang lưu hành sẽ được phép chuyển nhượng mà không cần mua lại. Không có “châm ngôn” nào về trái phiếu GoC có hiệu lực. Bất cứ điều gì trưởng thành, hãy cuộn qua. Thông báo đột ngột khiến doanh thu tăng cao.

Đây là thời điểm bắt đầu của Qt chính thức mặc dù tổng tài sản đã giảm do các khoản mua lại và tín phiếu kho bạc đã gần như biến mất.

Ngân hàng Canada nắm giữ trái phiếu chính phủ Canada đạt đỉnh vào cuối tháng 12 năm 2021 ở mức 435 tỷ đô la Canada và đã giảm trong 8 tháng kể từ đó 12,6%, tương đương 54 tỷ đô la, xuống 381 tỷ đô la Canada (đường màu đỏ).

Bồi thường: Các khoản lỗ trong việc nắm giữ chứng khoán của mình.

Lưu ý đường màu nâu trong biểu đồ ở trên – bây giờ là tài sản lớn thứ hai, ‘bồi thường’. Đây là giá trị ước tính của các thỏa thuận bồi thường giữa chính phủ liên bang và BoC. Nó đại diện cho khoản lỗ ước tính từ việc nắm giữ chứng khoán của Ngân hàng Trung ương Canada nếu họ bán chúng với giá hiện tại, mà sau đó chính phủ liên bang sẽ bù đắp.

Là một phần của đợt nới lỏng định lượng bắt đầu vào tháng 3 năm 2020, chính phủ liên bang đã đồng ý bồi thường cho Ngân hàng Canada cho bất kỳ tổn thất thực tế nào phát sinh trong danh mục trái phiếu của mình. Những khoản lỗ này dự kiến ​​sẽ tích lũy khi lợi suất trái phiếu bắt đầu tăng, như những gì họ đã làm kể từ đầu năm 2021.

BoC chuẩn bị ước tính tổn thất như một tài sản trong bảng cân đối kế toán này. Nếu BoC thực sự được chính phủ chi trả cho những tổn thất này, số tiền sẽ được giảm xuống bằng cách bồi hoàn. Tài khoản này là một dạng khoản phải thu của chính phủ liên bang đối với BoC đối với các khoản lỗ trong việc nắm giữ trái phiếu.

Khi lợi nhuận tăng lên, những khoản lỗ đó sẽ tăng lên. Khi lợi tức giảm, lỗ sẽ giảm xuống (tất cả các trái chủ đều phải gánh chịu điều này). Trong suốt cuộc biểu tình của thị trường gấu vào mùa hè tiếp tục diễn ra ở Canada, cũng như ở Hoa Kỳ, từ giữa tháng 6 đến giữa tháng 8, lợi suất giảm và giá trái phiếu tăng.

Nhưng cuộc tụ họp này đã kết thúc vào giữa tháng Tám. Kể từ đó, lợi suất đã tăng, giá trái phiếu giảm và thiệt hại ước tính đã tăng trở lại.

Biểu đồ dưới đây trình bày chi tiết các khoản bồi thường ước tính đó, dựa trên thiệt hại ước tính. Khoản bồi thường này đạt đỉnh trên bảng cân đối kế toán vào ngày 15 tháng 6 là 35 tỷ đô la Canada. Sau đó, với doanh thu thấp hơn và thua lỗ thấp hơn, giá trị bồi thường cũng giảm xuống, xuống mức thấp nhất là 26 tỷ đô la Canada trên bảng cân đối kế toán vào ngày 10 tháng 8. Trên bảng cân đối kế toán ngày 24 tháng 8, được công bố vào thứ Sáu, nó lại tăng vọt lên 31 tỷ đô la Canada:

Thích đọc WOLF STREET và muốn ủng hộ nó? Sử dụng trình chặn quảng cáo – tôi hoàn toàn hiểu tại sao – nhưng bạn có muốn hỗ trợ trang web không? Bạn có thể quyên góp. Tôi đánh giá cao nó rất nhiều. Nhấp vào ly bia và trà đá để học cách làm:

Bạn có muốn được thông báo qua email khi WOLF STREET xuất bản một bài viết mới không? Đăng ký ở đây.