Dữ liệu việc làm đáng thất vọng của Mỹ đã làm lung lay niềm tin vào khả năng hạ cánh nhẹ nhàng của nền kinh tế lớn nhất thế giới, khiến thị trường chứng khoán toàn cầu sụt giảm và gia tăng đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất.
Nhưng các nhà đầu tư từ bỏ giao dịch đồng yên phổ biến đã đóng một vai trò lớn trong việc bán tháo, làm phức tạp thêm thông điệp mà giá tài sản truyền tải về triển vọng kinh tế.
Không ai có thể nói chắc chắn về khả năng xảy ra suy thoái. Goldman Sachs nâng xác suất xảy ra suy thoái ở Mỹ lên 25%. JPMorgan Chase tin rằng khả năng xảy ra suy thoái kinh tế trước cuối năm là 35%.
Dưới đây là những gì năm chỉ số thị trường được theo dõi chặt chẽ nói lên những rủi ro của suy thoái kinh tế toàn cầu:
Câu đố dữ liệu
Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đã tăng lên mức cao nhất gần 3 năm là 4,3% trong tháng 7 trong bối cảnh hoạt động tuyển dụng chậm lại đáng kể.
Điều này đã làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế khi chạm vào điểm kích hoạt quy tắc SHARI, vốn cho thấy một cuộc suy thoái đang diễn ra trong lịch sử khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình động trong ba tháng tăng nửa điểm phần trăm so với mức thấp nhất trong 12 tháng trước đó.
Tuy nhiên, nhiều nhà kinh tế tin rằng phản ứng đối với dữ liệu đã quá lố vì các con số có thể bị sai lệch do tình trạng di cư và Bão Beryl. Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tốt hơn mong đợi vào thứ Năm cũng ủng hộ quan điểm này, đẩy cổ phiếu lên cao hơn.
Dario Perkins, giám đốc điều hành kinh tế toàn cầu tại công ty tư vấn TS Lombard, cho biết: “Bảng lương vẫn đang tăng, điều đó sẽ khiến tôi lo ngại hơn về việc bắt đầu một cuộc suy thoái thực sự”.
Nền kinh tế Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng 2,8% trong quý II so với cùng kỳ năm trước, cao gấp đôi so với quý đầu tiên và bằng mức trung bình trước đại dịch. Hoạt động dịch vụ cũng cho thấy sự tăng trưởng liên tục.
Nhưng bên ngoài nước Mỹ, các chỉ số hoạt động kinh doanh cho thấy tốc độ tăng trưởng đang chững lại ở khu vực Eurozone, trong khi sự phục hồi ở Trung Quốc vẫn còn mong manh.
Dữ liệu kinh tế toàn cầu chỉ ra những bất ngờ tiêu cực đang tiến gần đến mức cao nhất kể từ giữa năm 2022, theo Chỉ số Bất ngờ của Citigroup.
Thất bại của công ty
Chỉ số chứng khoán thế giới MSCI đã giảm hơn 6% so với mức cao kỷ lục thiết lập vào tháng 7, trong khi S&P 500 của Mỹ đã mất hơn 4% tính đến tháng 8.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng chứng khoán, vốn vẫn tăng khoảng 7% trên toàn cầu trong năm nay, vẫn chưa thể báo hiệu một cuộc suy thoái.
Goldman Sachs ước tính cứ mỗi đợt bán tháo thêm 10% cổ phiếu Mỹ sẽ làm giảm mức tăng trưởng trong năm tới khoảng nửa điểm phần trăm.
Các nhà phân tích cho rằng điều kiện tín dụng có thể quan trọng hơn.
Họ chỉ ra rằng mặc dù phần bù rủi ro mà trái phiếu doanh nghiệp phải trả so với trái phiếu chính phủ ở châu Âu và Hoa Kỳ đã tăng lên, nhưng nó đã được điều chỉnh từ mức hẹp trong lịch sử và những động thái này chưa đủ rõ ràng để cho thấy rủi ro suy thoái kinh tế đang gia tăng.
Theo Bank of America, dự báo suy thoái do chênh lệch giữa trái phiếu cấp đầu tư của Mỹ và lãi suất trái phiếu kho bạc hiện chỉ bằng một nửa so với năm 2022 và 2023.
Cắt đi
Được hỗ trợ bởi dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ và những bình luận có vẻ diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang, các nhà giao dịch hiện kỳ vọng lãi suất của Hoa Kỳ sẽ giảm khoảng 100 điểm cơ bản vào cuối năm nay.
Con số này giảm so với hơn 130 điểm cơ bản vào đầu tuần này, nhưng gấp đôi so với khoảng 50 điểm cơ bản dự kiến vào ngày 29 tháng 7. Các thị trường cũng đang định giá hơn 50% khả năng Fed sẽ cắt giảm đáng kể 50 điểm cơ bản vào tháng 9.
Các ngân hàng lớn cũng bổ sung vào việc cắt giảm mà Fed mong đợi trong năm nay.
Steve Ryder, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Aviva Investor, cho biết Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay, nhưng do sự không chắc chắn về dữ liệu kinh tế sẽ phát triển như thế nào, nên có thể hiểu rằng thị trường đang định giá về khả năng Fed phải cắt giảm thêm. .
Ở những nơi khác, các nhà giao dịch nhận thấy nhiều khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ cắt giảm lãi suất thêm ba lần nữa trong năm nay, sau khi nhận thấy ít có khả năng xảy ra lần cắt giảm thứ hai vào giữa tháng Bảy.
Đường cong lợi suất
Đặt cược cắt giảm lãi suất khiến lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ thấp hơn và phần được theo dõi chặt chẽ của đường cong lợi suất theo dõi khoảng cách giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm (ZN=F) và 2 năm (2YY=F) chuyển biến tích cực đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2022 vào thứ Hai.
Mặc dù sự đảo ngược của đường cong lợi suất trước đây được coi là một dấu hiệu tốt về một cuộc suy thoái sắp xảy ra, nhưng đường cong này có xu hướng trở lại bình thường khi cuộc suy thoái đến gần.
Tuy nhiên, với việc đường cong đảo ngược kỷ lục trong chu kỳ này mà không xảy ra bất kỳ cuộc suy thoái nào, phần lớn các chiến lược gia được Reuters thăm dò hồi đầu năm nay không còn coi đây là một chỉ báo đáng tin cậy về một cuộc suy thoái.
Kể từ đó, đường cong đã đảo ngược, đứng ở mức âm 5 điểm cơ bản vào thứ Năm.
Tiến sĩ Cooper
Được mệnh danh là “Tiến sĩ Đồng” vì kỷ lục là chỉ báo bùng nổ, việc kim loại này giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng rưỡi trong tuần này khiến nó chắc chắn nằm trong danh sách theo dõi suy thoái.
Giá đồng kỳ hạn ba tháng trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn, giao dịch ở mức khoảng 8.750 USD/tấn, đã giảm khoảng 20% so với mức cao kỷ lục đạt được vào tháng 5, phản ánh sự bi quan về triển vọng kinh tế toàn cầu.
Giá dầu, một thước đo khác về sức khỏe nhu cầu toàn cầu, đang ở gần mức thấp nhất trong nhiều tháng. Tuy nhiên, mức giảm của nó bị hạn chế do lo ngại căng thẳng ở Trung Đông có thể gây áp lực lên nguồn cung từ khu vực sản xuất dầu lớn nhất này.
(Báo cáo của Yoruk Bahçeli và Dara Ranasinghe; Chỉnh sửa bởi Thomas Janowski)