Các nhà giao dịch làm việc trên sàn của Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) ở Thành phố New York, Hoa Kỳ, ngày 21 tháng 3 năm 2022. REUTERS / Brendan McDermid

NEW YORK (Reuters) – Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết tâm tăng lãi suất để đè bẹp tỷ lệ lạm phát cao nhất trong nhiều thập kỷ đã phủ bóng đen lên những kỳ vọng trên Phố Wall, khi chứng khoán Mỹ đứng trên đỉnh của thị trường giá xuống và cảnh báo suy thoái gia tăng . to hơn.

Tranh chấp xoay quanh cái gọi là lập trường của Fed, hay niềm tin của các nhà đầu tư rằng Fed sẽ hành động nếu chứng khoán giảm quá sâu, mặc dù nó không có nhiệm vụ duy trì giá tài sản. Một trong những ví dụ được trích dẫn nhiều nhất về hiện tượng này, được đặt tên theo một phái sinh phòng hộ được sử dụng để phòng ngừa trước sự suy thoái của thị trường, xảy ra khi Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất vào đầu năm 2019 sau cơn giận dữ của thị trường chứng khoán.

Lần này, việc Fed kiên quyết nâng lãi suất lên cao khi cần thiết để kiềm chế lạm phát gia tăng đã củng cố lập luận rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ ít nhạy cảm hơn với sự biến động của thị trường – đe dọa thêm nhiều đau đớn cho các nhà đầu tư. Đọc thêm

Một cuộc khảo sát gần đây của BofA Global Research cho thấy các nhà quản lý quỹ hiện kỳ ​​vọng Fed sẽ đạt được mức 3.529 trong S&P 500. (.SPX), so với kỳ vọng là 3.700 vào tháng Hai. Mức giảm như vậy sẽ tạo thành mức giảm 26% so với mức cao nhất đóng cửa của S&P vào ngày 3 tháng 1.

Chỉ số này, đóng cửa ở mức 3.901,36 vào thứ Sáu, đã giảm gần 19% so với năm đó trong năm nay trên cơ sở hàng ngày – gần với mức giảm 20% sẽ xác nhận một thị trường giá xuống, theo một số định nghĩa.

Phil Orlando, trưởng bộ phận chiến lược thị trường chứng khoán tại Federated Hermes, cho biết: “Fed có nhiều cá hơn để chiên và đó là vấn đề lạm phát”. “Vị trí” của Fed là ấm áp cho đến khi ngân hàng trung ương đảm bảo rằng họ không còn ở phía sau đường cong. “

Kết quả là, một số nhà đầu tư đang đào một chặng đường dài. Cuộc khảo sát của BofA cho thấy dự phòng tiền mặt đang ở mức cao nhất trong hai thập kỷ, trong khi đặt cược vào cổ phiếu công nghệ ở mức cao nhất kể từ năm 2006.

Trong khi đó, các chiến lược gia tại Goldman Sachs đầu tuần này đã xuất bản “Hướng dẫn suy thoái cho chứng khoán Mỹ” để trả lời các câu hỏi của khách hàng về việc chứng khoán đang hoạt động như thế nào trong thời kỳ suy thoái. Các nhà phân tích của Barclays cho biết một số chất xúc tác tiêu cực trong thời gian tới có nghĩa là rủi ro vốn cổ phần “vẫn được xếp chồng lên nhau về mặt giảm điểm”.

Chỉ số S&P 500 đóng cửa không thay đổi vào thứ Sáu, đảo ngược mức giảm mạnh trong ngày khiến nó rơi vào lãnh thổ thị trường giá xuống một thời gian ngắn. Chỉ số này đã ghi nhận tuần giảm thứ bảy liên tiếp, đây là chuỗi dài nhất liên tiếp kể từ năm 2001.

Jason England, giám đốc danh mục đầu tư trái phiếu toàn cầu của Janus Henderson Investors, tin rằng chỉ số này cần giảm thêm ít nhất 15% nữa để Fed giảm bớt việc thắt chặt, do chính sách tiền tệ hỗ trợ chưa từng có đã giúp chứng khoán tăng gấp đôi so với mức thấp nhất vào tháng 3 năm 2020.

“Fed rất rõ ràng rằng sẽ có một số khó khăn trong tương lai”, ông nói.

Fed đã tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản và dự kiến ​​sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ thêm 193 điểm cơ bản trong năm nay. / FEDWATCH Các nhà đầu tư sẽ có cái nhìn sâu sắc hơn về suy nghĩ của ngân hàng trung ương khi biên bản cuộc họp cuối cùng của ngân hàng này được công bố vào ngày 25 tháng 5.

2018 Redux?

Một số lo lắng rằng Fed có nguy cơ làm trầm trọng thêm sự biến động nếu nó không chú ý đến các dấu hiệu nguy hiểm tiềm ẩn từ giá tài sản. Các nhà phân tích tại Viện Tài chính Quốc tế cho biết cổ phiếu có thể trải qua kiểu bán tháo tương tự đã làm rung chuyển thị trường vào cuối năm 2018, khi nhiều nhà đầu tư cho rằng Cục Dự trữ Liên bang đã thắt chặt chính sách tiền tệ quá mức.

Các nhà phân tích của IIF viết hôm thứ Năm: “Trong quá khứ, sự bất ổn gia tăng và rủi ro suy thoái gia tăng đã ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư, khiến thị trường ít chịu đựng hơn đối với việc thắt chặt chính sách tiền tệ vốn được coi là không còn hợp lý nữa”. “Rủi ro về một cơn giận dữ thị trường tương tự (cho đến năm 2018) đang gia tăng trở lại ngay bây giờ khi các thị trường lo ngại về một cuộc suy thoái toàn cầu.”

Các nhà đầu tư đã có dấu hiệu về khả năng phục hồi. Ví dụ, chỉ số biến động Cboe (.VIX), được gọi là Phong vũ biểu sợ hãi Phố Wall, cao nhưng thấp hơn mức đạt được trong đợt bán tháo lớn trước đó. Đọc thêm

Dữ liệu của Lieber cho thấy Quỹ đổi mới ARK ARKK.K, vốn đã trở thành biểu tượng cho sự gia tăng của đại dịch, đã mang lại dòng vốn dương ròng 977 triệu đô la trong sáu tuần qua. Quỹ này đã giảm 57% vào năm 2022.

Trong khi một số nhà đầu tư cho rằng đây là những dấu hiệu cho thấy thị trường chưa chạm đáy, những người khác lại lạc quan hơn. Đọc thêm

Terri Spath, giám đốc đầu tư tại Zuma Wealth, tin rằng một số nhà đầu tư đang tham gia lại các phần của thị trường chứng khoán đã bị thua lỗ lớn.

Bà nói: “Fed đã nhận thấy những dấu hiệu cho thấy rằng nó sẽ không cần thiết với tư cách là người mua phương sách cuối cùng.

Các nhà phân tích tại Deutsche Bank kém lạc quan hơn.

Họ viết: “Đã mắc sai lầm nặng nề về siêu lạm phát vào năm 2020/21, Fed không thể phạm phải sai lầm tương tự hai lần – điều này ủng hộ việc thắt chặt hơn nữa các điều kiện tài chính và tiếp tục hoảng loạn (biến động) cao trên thị trường”.

(Bìa) Do David Randall viết tại New York Biên tập bởi Ira Yuzbashvili và Matthew Lewis

Tiêu chí của chúng tôi: Các Nguyên tắc Tin cậy của Thomson Reuters.